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    赶工和消费复苏将成钴价继续上涨催化剂

       更新时间: 2020-02-13 14:22:57   新浪财经

      2019年:行业处于底部阵痛期。2019年新能源汽车增长放缓、消费电子继续下行导致钴、锂需求增速暂时回落,但供给端仍然延续较快增长势头,导致全球钴、锂价格处于整体下行周期,具体来看:

      钴基本面呈现底部企稳态势。2019年全球钴消费增长6%至13.4万吨,增速同比放缓4ppt;全球钴供给14.4万吨,但增速下降7ppt至6%。整体来看,供需过剩小幅上升0.1万吨/10%至1万吨,过剩幅度未显著放大表明基本面已进入底部企稳阶段。全年国内99.8%钴金属均价约26.3万元/吨,同比下降50%,但年末价格有所反弹。

      锂产能大幅度扩张。2019年全球锂盐供给达到41万吨,同比上升48%。但需求端仅增长7.5%,导致全球锂过剩扩大至接近12万吨,占总需求量的超过三分之一,这也是2019年锂价单边下行的深层次原因。全年工业级、电池级碳酸锂和氢氧化锂均价同比下降50%、47%和49%,部分上游资源企业和中游冶炼企业都出现不同程度亏损。

      2020年:钴行业拐点已现,氢氧化锂格局较好。由于新能源汽车再次发力,及5G换机带动消费电子行业结束2年负增长,我们认为2020年钴锂行业基本面将优于2019年,但我们提示投资者关注新冠疫情带来的不确定性,具体来看:

      钴基本面修复确定性较高。2020年全球钴需求有望同比上升1.5万吨/11%至14.9万吨,同比提速5ppt,但供给增速仅小幅上升1ppt至7%。我们测算2020年全球钴过剩幅度将收窄至4-5千吨水平。若疫情可以达到控制,我们认为2Q20赶工和消费复苏将成为钴价继续上涨的催化剂。但考虑到整体钴供应并不短缺,且行业均有储备低钴电池技术,我们预计钴价目前尚不具备持续大幅上涨的动能。

      锂行业底部运行,关注细分品种氢氧化锂。我们预计2020年全球锂需求有望增长18%/5万吨至35万吨,供给增速回调43ppt至5%左右,但2020年全球锂市场过剩仍将超过8万吨,碳酸锂价格大概率底部运行。如果疫情发展进一步影响锂盐厂的正常生产和物流运输,供需面的拐点可能有所提前。

      相对来看,氢氧化锂的供需格局较好,尤其电池级氢氧化锂准入门槛较高、产 2000 主要集中在头部三家生产商手中(赣锋、雅宝、Livent),受2020年高镍新能源车普及拉动,价格可能出现拐点。


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    文章关键词: 氢氧化锂
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